Comprender el riesgo de secuencia de retiros en la planificación de la jubilación

La importancia del momento de los retiros de una cartera

Cuando las familias planifican su seguridad financiera a largo plazo, suelen centrarse en el crecimiento promedio de sus activos a lo largo de varias décadas. Sin embargo, para quienes se acercan a la jubilación o comienzan esta etapa, el orden en que ocurren las fluctuaciones del mercado puede ser tan importante como el resultado promedio a largo plazo. Este concepto suele denominarse riesgo de secuencia de retiros.

El riesgo de secuencia es la posibilidad de que el momento de los retiros de una cartera coincida con un período de caída del mercado. Mientras que un inversionista a largo plazo que aún realiza aportaciones a sus cuentas podría ver las caídas del mercado como una oportunidad para comprar activos a precios más bajos, una persona jubilada que vende activos de forma habitual para financiar su estilo de vida puede enfrentar un conjunto diferente de desafíos.

Cómo el momento de los retiros afecta la duración de la cartera

Para comprender este riesgo, resulta útil examinar el funcionamiento de los retiros periódicos. Cuando una persona retira dinero de una cuenta de inversión, está vendiendo una parte de sus tenencias. Si el valor de mercado de esas tenencias ha disminuido recientemente, la persona debe vender una mayor cantidad de acciones o participaciones para satisfacer sus necesidades específicas de flujo de efectivo.

Vender más acciones durante una caída deja menos activos en la cuenta para participar en una posible recuperación futura. A diferencia de un trabajador que puede esperar a que el mercado se recupere antes de vender, una persona jubilada con gastos fijos puede no disponer de ese tiempo. Esto puede generar un efecto acumulativo por el cual la cartera se agota más rápidamente de lo previsto, incluso si los mercados finalmente se estabilizan.

El período de vulnerabilidad

Los años inmediatamente anteriores y posteriores a la transición hacia la jubilación suelen considerarse los más críticos. Durante este período, la cartera suele alcanzar su mayor tamaño, y el inicio de los retiros coincide con el fin de las nuevas aportaciones. Una caída significativa del mercado durante estos primeros años puede tener un impacto duradero en la duración total de la cartera.

En cambio, una caída del mercado que ocurre mucho más adelante en la jubilación, después de que una cartera ya ha experimentado varios años de crecimiento, puede tener un impacto menos grave en el plan general. La principal preocupación es el agotamiento temprano del capital, del cual puede ser difícil recuperarse sin cambios significativos en los hábitos de gasto.

Estrategias para gestionar el riesgo de secuencia

Si bien no se pueden controlar los movimientos del mercado, existen varios enfoques estructurales que las familias pueden considerar para ayudar a gestionar el impacto del momento de los retiros.

#### Diversificación entre clases de activos

Mantener una cartera diversificada es un método fundamental para gestionar diversos tipos de riesgo. Al distribuir las inversiones entre diferentes categorías —como renta variable, renta fija y equivalentes de efectivo—, los inversionistas pueden reducir la volatilidad general de sus cuentas. En períodos en los que una clase de activos enfrenta dificultades, otra puede mantenerse estable y proporcionar una fuente más equilibrada para los retiros.

#### El uso de reservas de efectivo

Algunos inversionistas optan por mantener un "colchón" de activos líquidos, como efectivo o instrumentos a corto plazo, equivalente a uno o dos años de gastos de subsistencia. Cuando los mercados están a la baja, el inversionista puede recurrir a esta reserva de efectivo en lugar de vender inversiones de renta variable a precios deprimidos. Esta estrategia da a la parte invertida de la cartera más tiempo para una posible recuperación antes de que se requieran nuevos retiros.

#### Modelos de gasto flexible

Otro enfoque consiste en ajustar la cantidad de dinero que se retira de la cartera según las condiciones del mercado. En los años en que los valores de los activos han disminuido, una familia podría optar por reducir los gastos discrecionales, como viajes o compras de lujo. Al reducir el monto de los retiros durante los años difíciles, mantiene más capital invertido, lo cual puede ser beneficioso cuando mejoran las condiciones del mercado.

Conclusión

El riesgo de secuencia de retiros es un tema con diversos matices que pone de relieve la diferencia entre la fase de acumulación y la fase de distribución en la vida de un inversionista. Comprender que el momento en que ocurren los acontecimientos del mercado puede influir en la sostenibilidad de un plan financiero permite a las familias prepararse de manera más eficaz. Al centrarse en la asignación de activos y la flexibilidad del gasto, las personas pueden desarrollar una estrategia diseñada para desenvolverse en diversos entornos de mercado.